CRUISESECTOR HARD GETROFFEN DOOR BRANDSTOFSCHOK| CARNIVAL ZONDER HEDGE EXTRA BLOOTGESTELD

De internationale cruise-industrie ziet haar operationele kosten fors oplopen nu de olieprijzen sterk zijn gestegen door de aanhoudende spanningen in het Midden-Oosten. Vooral Carnival Corporation lijkt kwetsbaar voor de stijgende brandstofkosten, omdat het bedrijf als enige grote Amerikaanse cruiseoperator geen gebruik maakt van brandstofhedging om prijsschommelingen af te dekken.

De sector staat bovendien voor een extra uitdaging omdat de stijgende olieprijzen samenvallen met het zogenoemde “wave season”, de periode van januari tot en met maart waarin cruisebedrijven traditioneel de meeste boekingen binnenhalen door promoties en kortingen aan te bieden.

Sinds het uitbreken van het conflict in het Midden-Oosten zijn de energieprijzen met meer dan 35 procent gestegen. De stijging hangt samen met aanvallen op olie-infrastructuur en verstoringen in de scheepvaart rond de strategische Straat van Hormuz. De internationale oliebenchmark Brent crude oil bereikte vrijdag opnieuw de grens van 100 dollar per vat, aanzienlijk hoger dan de prijs van ongeveer 72 dollar

vóór het conflict. Iraanse functionarissen hebben zelfs gesuggereerd dat de olieprijs in een extreem scenario kan oplopen tot 200 dollar per vat.

De meeste grote cruisebedrijven beschermen zich tegen dergelijke prijsschommelingen via hedgingstrategieën, waarbij toekomstige brandstofprijzen contractueel worden vastgelegd.

Carnival Corporation wijkt echter af van deze gangbare praktijk. Volgens financiële documenten van het bedrijf zou een stijging van de brandstofprijs met 10 procent de winst in 2026 met circa 145 miljoen dollar verminderen. Concurrenten zijn beter beschermd tegen dergelijke schommelingen. Bij Royal Caribbean Group zou een vergelijkbare stijging van de brandstofkosten leiden tot een geschatte winstdaling van ongeveer 57 miljoen dollar. Ook Norwegian Cruise Line Holdings maakt gebruik van hedging. Volgens berekeningen van onderzoeksbureau Morningstar zou een stijging van de brandstofprijs met 10 procent daar leiden tot een daling van de winst per aandeel met zeven dollarcent, wat neerkomt op ongeveer 90 miljoen dollar minder inkomsten op jaarbasis.

De kwetsbaarheid van Carnival

hangt ook samen met de omvang van zijn vloot. Volgens analist Alex Fasciano van CFRA Research stegen de brandstofkosten van het bedrijf tijdens de olieprijspiek in 2022 sneller dan die van concurrenten. In dat jaar, toen de energieprijzen sterk opliepen na de Russische inval in Oekraïne, vormden brandstofkosten 17,7 procent van de totale omzet van Carnival, tegenover 12,1 procent bij Royal Caribbean en 14,2 procent bij Norwegian.

Het bedrijf verdedigt echter zijn strategie. In een reactie stelde Carnival Corporation dat de beste bescherming tegen hoge brandstofprijzen ligt in efficiënter energiegebruik. Volgens het bedrijf is het brandstofverbruik sinds 2011 met ongeveer 18 procent verminderd, terwijl de capaciteit van de vloot in dezelfde periode met circa 38 procent is toegenomen.

UNITEDTRAVEL